特朗普关税余波：美国铝价飙升背后的真相与产业链重构
“美国优先”的代价：铝溢价创新高
特朗普时期挥舞的关税大棒，如今看来，更像是搬起石头砸了自己的脚。智通财经APP报道，美国实物市场铝溢价突破每吨990美元，创下历史新高。这并非偶然，而是特朗普当年针对加拿大钢铁和铝产品加征关税政策的直接后果。这种“美国优先”的贸易保护主义，短期内或许能让部分企业受益，但长期来看，却扭曲了市场，加剧了通胀，最终损害的是美国消费者的利益。
制造商在关税政策出台前的大力囤货，进一步推高了美国国内铝、钢、铜等工业原料的价格。更令人担忧的是，美国制造商为此付出的成本，已经远远超过了德国、日本等主要工业经济体的同行。美国铝现货价格比欧洲高出约23%，钢价高出约40%，这已经超过了特朗普政府征收的25%的关税幅度。铜虽然关税尚未落地，但美国制造商的采购成本也比欧洲高出约10%。
这种价格差异，无疑削弱了美国制造业的竞争力。试想一下，如果两家公司生产同样的产品，一家公司需要以更高的价格购买原材料，另一家则可以以更低的价格采购，那么哪家公司更有可能在市场上胜出？答案显而易见。
摩根大通的预测：铝价还将继续上涨
摩根大通预测，全球铝供应将大幅收紧，今年供应缺口将超过60万吨。这家投行认为，美国铝价上涨，将更有可能导致该国的闲置产能重启，欧洲方面，重启将由利润率决定。换句话说，高铝价将刺激更多企业投入生产，但这也意味着消费者需要为此付出更高的代价。
摩根大通甚至预测，铝价将在2025年第四季度升至2850美元/吨，以刺激必要的产能重启。这种预测，无疑给市场带来了更大的不确定性。
产业链重构：欧洲或成最大赢家？
分析人士指出，被征收进口税的国家的铝生产可能会转移到欧洲，那里的已完税现货溢价已降至240美元/吨，为11个月来的最低点，自2025年初以来下降了35%。这种趋势，意味着全球铝产业链或将面临重构，而欧洲有望成为最大赢家。
一方面，欧洲企业可以以更低的价格采购铝，从而降低生产成本，提高竞争力；另一方面，欧洲市场可能会吸引更多的铝生产商，从而增加就业和税收。
俄罗斯的算盘：重返美国市场？
俄罗斯总统普京表示，俄罗斯准备恢复对美国市场的铝供应，每年向美国出售约200万吨铝。这无疑给全球铝市场带来了新的变数。
自2022年欧美对俄实施制裁后，俄罗斯出口至中国的量大幅攀升。如果美国对俄制裁松绑，俄铝对美出口恢复，可能会加剧中国原铝供应紧张，这对于依赖进口铝的中国企业来说，无疑是一个坏消息。
国内市场：新能源需求或成增长引擎
国内方面，随着新能源汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长。中国铝产能接近满负荷运行，新增供应有限，为铝价提供了有力支撑。机构预计2025年铝价将上涨7.8%。
国泰君安证券表示，两会释放稳增长信号，宏观预期向好，同时节后铜铝加工开工率持续修复，临近旺季，社库已出现去化拐点，为价格提供支撑。
相关概念股：机遇与挑战并存
-
中国宏桥(01378)： 在氧化铝价格下跌和高铝合金产品售价的支持下，公司铝业务盈利能力将有所增强。星展预测，在2023-2026年期间，中国宏桥的营收复合年增长率为6%，利润复合年增长率为23%。
-
中国铝业(02600)： 中国铝业披露2024年业绩预增公告，预计全年年实现归母净利120-130亿元，同比+79%-94%；扣非归母净利115-125亿元，同比+74%-89%；基本每股收益0.7-0.76元，同比+82%-97%。国盛证券认为，24Q4氧化铝价格大涨带动公司Q4业绩环比大幅提高，全年业绩或创成立以来新高。
-
江西铜业股份(00358)： 江西铜业拥有国内最大的露天铜矿——德兴铜矿。除德兴铜矿外，还有永平铜矿、城门山铜矿、武山铜矿、银山铜矿四家全资控股的矿山，公司五大矿山铜资源储量合计730万吨，平均剩余可开采37年，公司仅五大矿山铜储量约占全国储量的21%。
这些相关概念股，无疑将受益于铝价上涨和国内需求的增长。然而，投资者也需要警惕市场风险，特别是全球经济形势的变化和贸易政策的不确定性。