医疗创新：政策春风下的资本狂欢与理性思考
最近医药板块着实热闹，各种消息像连珠炮一样，砸的人眼花缭乱。先是国家医保局出了个《心血管系统类医疗服务价格项目立项指南》，摆明了要给创新医疗技术开绿灯，加速成果转化。紧接着，消费电子巨头也来掺和一脚，组建医疗卫生军团，声称要搞AI辅助诊断，要把医疗大模型搬到临床。更劲爆的是，复旦大学那边，全球首批“三合一”脑脊接口电极同步植入手术成功了，听着就科幻感十足。
资本市场的嗅觉与“创新药”的幻觉
消息刺激下，资本市场立刻high了起来。国证港股通创新药指数蹭蹭上涨，成分股也是一片飘红。港股创新药ETF(159567)表现抢眼，成交额和换手率都高的吓人。信达证券跳出来摇旗呐喊，说AI赋能制药研发是未来，要重点关注商业化快的创新药企业和有研发亮点的公司。
但这里面，我觉得有些东西值得冷静思考。所谓的“创新药”，有多少是真正意义上的创新，又有多少是换汤不换药，借着政策的东风圈钱？AI赋能制药听起来很美好，但AI模型真的能完全模拟药物分子与靶点的复杂相互作用吗？预测疗效和安全性？这背后需要多少数据支撑，又有多少算法陷阱？别到时候加速上市的不是新药，而是新风险。
“医保+商保”的乌托邦与商业健康险的现实困境
华福证券描绘了一幅美好的蓝图，说政府要制定创新药目录，构建“医保+商保”协同的多元支付体系，解决创新药支付难题，让商业健康险迎来万亿级市场。还引用了《2025中国创新药械多元支付白皮书》，说2035年商业健康险对创新药械的支付占比要达到44%，规模达到4,400亿元。
理想很丰满，现实很骨感。目前商业健康险的支付占比才7.7%，要提升到44%，这中间的跨度不是靠政策喊口号就能实现的。商业健康险公司又不是慈善机构，它们也要赚钱的。如果创新药价格居高不下，理赔率飙升，商业健康险公司要么提高保费，要么缩减保障范围，最终买单的还是老百姓。更何况，现在不少商业健康险产品，条款复杂，理赔困难，消费者体验并不好。这种情况下，指望商业健康险成为创新药支付的核心主体，恐怕有点一厢情愿。
ETF的涨跌与散户的狂欢
最后，港股创新药ETF涨了，份额创新高了，资金净流入了。这些数据背后，有多少是真正了解创新药行业的专业投资者，又有多少是被“创新”、“未来”、“高增长”等概念忽悠进来的散户？ETF的涨跌，短期内受情绪影响很大。一旦市场风向转变，散户们又将成为被收割的韭菜。
每日经济新闻最后加了个免责声明，说文章仅代表作者本人观点，与和讯网无关。我觉得这句话很有意思，潜台词是不是在说：“我只是客观报道，你们亏了钱可别找我”？